过去几个月，市场走出分化行情，在ChatGPT引发的AI浪潮中，计算机、传媒、通信板块表现亮眼。与此同时，资金持续从新能源板块抽离，低估值板块也在“中国特色估值体系”概念加持下开始修复。接下来市场将如何演绎？在博时基金行业研究部研究总监金晟哲看来，经济复苏进程是影响市场行情的关键因素，后市看好AI和券商板块。
(资料图片)
关注经济复苏情况
金晟哲2012年硕士毕业后加入博时基金，历任研究员、高级研究员、资深研究员，2016年10月开始管理基金，目前担任博时基金行业研究部研究总监，并管理博时鑫泽、博时荣泰等基金。
对于今年以来的分化行情，金晟哲表示，美债收益率和国内经济复苏情况是影响市场的两大因素。美债收益率整体呈现高位震荡的特征，对市场的影响持续减弱。国内经济稳步复苏，与此同时AI板块产业趋势超预期，从而带来了市场分化。
对于接下来的行情，金晟哲表示，从外部影响因素看，美国经济在是否衰退间摇摆、美债收益率在美欧银行业危机与通胀间摇摆，这种情况短期内难以改变，需要更多关注国内经济复苏情况。
在金晟哲看来，应当更加关注场景消费的复苏、刚性医疗需求的复苏及基础供应链的复苏。关注经济复苏情况，更看重复苏的方向、复苏后的市场空间，至于复苏的具体时间，不应成为最重要的考量因素。
看好AI相关板块
对于今年以来表现亮眼的AI和“中字头”等热门板块。金晟哲表示，短短几个月内，ChatGPT展现出强大的理解推理能力，随着后续各种应用工具推出，一个新的科技生态呼之欲出；市场也开始思考更宏大的话题，如生产力工具、互联网商业模式升级、人机交互方式颠覆等。
金晟哲认为，从产业趋势看，将AI视作新的科技浪潮的起点毫不为过，“产业热情之高涨、进步之神速，产业趋势不言自明”。
从市场青睐的方向看，主要包括算力及供应链、软件及其他各行业的新商业模式、各行业的降本增效等。金晟哲表示，在产业趋势毋庸置疑的情况下，关键是把握好节奏，找出值得投资的标的，这需要投入大量精力和时间。
在金晟哲看来，AI有可能成为比肩移动互联网、云计算的科技行业成长驱动力，这将惠及整个科技板块，部分处于底部的TMT细分领域值得关注。“部分具有周期成长属性的TMT子板块，调整时间较久、产业周期处于出清末段，在当前的产业背景下有望开启修复行情。”
对于表现亮眼的“中字头”板块，金晟哲表示，在“中国特色估值体系”概念推动下，低估值央企国企有改善市值的意愿，也有提升企业价值的禀赋条件，接下来行情有望持续演绎。
券商板块后市可期
除上述板块外，金晟哲还看好券商板块。在他看来，券商股的走势取决于市场周期和监管周期。市场周期向好拐点下券商短期迎来业绩释放，市场持续活跃下财富管理业务进入上行通道。当前处于经济周期拐点，中长期信贷余额同比增速从收敛到走阔的阶段，券商股往往存在脉冲式上涨行情，在利好政策驱动下，券商板块后市可期。
从券商板块的估值情况看，当前券商板块估值处于底部区间，中信证券、国泰君安、广发证券、招商证券等头部券商的估值处于2012年以来约10%历史分位数，安全边际较高。预测2023年证券行业营业收入和净利润同比增长区间在25%至30%左右，券商业绩将迎来有效修复。
从政策方面看，券商行业近期迎来多重利好。4月7日，中国结算拟正式启动股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化调降工作，此举将为证券行业带来更多收入；4月10日，中证金融同时下调转融通和科创板做市借券保证金比例，进一步节约券商转融通业务和做市借券业务成本。
在金晟哲看来，备付金下调增厚券商息差收入，保证金比例下调节约券商两融成本，利好券商投行、投资、经纪等各项业务开展，将推动券商盈利系统性修复，券商板块估值修复有望加速。
标签：
