本期内容提要:
周观点：推荐欧派家居、志邦家居、]索菲亚、晨光股份。
1）家居：板块回调，我们维持“业绩改善伴随估值中枢抬升将是贯穿全年的趋势”观点不变，我们认为上行逻辑依然健康。短期来看，根据我们对315活动情况跟踪，预计315活动前端接单情况较好，叠加2月份门店客流高景气，考虑到从门店接单传导至工厂有一定时滞，我们预计Q2开始将逐步迎来企业基本面的实质性改善。全年维度，我们认为需求可持续，家居作为典型的大件可选且装修次序靠后的品类，需求具备修复弹性、时间维度具备持续性，建议积极配置。公司推荐定制板块欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜，软体推荐喜临门、慕思股份、敏华控股、顾家家居，建议关注受益于竣工逻辑大宗业务占比高的江山欧派、皮阿诺、王力安防，家居卖场龙头美凯龙、居然之家，以及受益于智能化渗透率提升的国产卫浴龙头箭牌家居。
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2）必选：持续推荐文创龙头晨光股份，我们认为公司今年传统核心业务恢复性增长趋势不变，看好公司品类和渠道创新发展，全球化进程稳进。个护推荐全国扩张深化、电商高增的百亚股份，以及纸尿裤代工龙头豪悦护理。
3）造纸包装：近期浆价快速回落，智利Arauco3月报价重新调整，银星针叶报815美元/吨，明星阔叶报620美元/吨，本色金星报670美元/吨。白卡纸价格持续下行，文化纸价稳定，静待需求改善。我们预计全年吨纸盈利将逐步温和改善，建议关注太阳纸业、山鹰国际、仙鹤股份、华旺科技。包装板块建议关注大包装龙头裕同科技。
轻工制造板块（2023.3.27-2023.3.31）表现跑输市场。截止2023年3月31日过去一周，轻工制造行业指数下跌2.41%，沪深300指数上涨0.59%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，文娱用品行业指数-0.42%，包装印刷行业指数-2.10%，造纸行业指数-2.26%，家居用品行业指数-3.33%。
家居：TDI、MDI、聚醚价格下降，海运费下降。成本方面，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-2.0%、-3.9%、-2.9%。五金原料铜价环比+2.0%。海运费CCFI:美西航线海运指数环比-2.1%。
造纸：双胶、铜板、瓦楞箱板纸价格持平，白卡纸价格下降，智利银星针叶浆价格下降，期货浆价小幅上涨。纸价方面，截至2023年3月31日过去一周，双胶纸价格，晨鸣纸业7000元/吨(持平)，太阳纸业7100元/吨(持平)；白卡纸价格，晨鸣纸业4700元/吨(下降314.3元/吨)，博汇纸业4810元/吨(下降314.3元/吨)；铜版纸价格，晨鸣纸业6400元/吨(持平)，太阳纸业6550元/吨(持平)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3750元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3800元/吨（持平）。
成本方面，天津玖龙废黄板纸收购价格为1410元/吨（持平）；纸浆期货价格为5740.8元/吨（上涨28元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为820美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为815美元/吨（下降105元/吨）。库存方面，截止2023年3月31日过去一周，白卡纸工厂周库存为90.38万吨，环比上涨2.46万吨；双胶纸库存41.56万吨，环比下降1.27万吨。进口方面，纸浆2月进口数量256万吨，同比增长8.02%。文化用纸2月双胶纸进口量22.75千吨，同比减少43.25%；包装纸方面，2月箱板纸进口量13.04万吨，同比下降44.74%，12月瓦楞纸进口量49.57万吨，同比增长181.8%。
包装：1-2月规模以上快递业务量同比上涨，铝价上涨，马口铁价格持平。需求方面，1-2月规模以上快递业务量164.03亿件，同比+4.57%。成本方面，截至2023年3月31日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6950元/吨（持平），A00铝价格18560元/吨（上涨372元/吨）。
风险因素：地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险。
（来源：信达证券）
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